净利润增长18% 营收增速放缓 老白干酒高端化与全国化挑战仍存

近日，老白干酒发布2024年业绩报告，交出了一份“增收又增利”的成绩单，但背后也有隐忧。财报显示，老白干酒全年营收为53.58亿元，同比增长1.91%，远低于2023年的12.98%和2022年的15.54%，也未达到2024年初设定的57.8亿元目标。

相比之下，老白干酒2024年净利润表现亮眼，同比增长18.19%至7.87亿元，主要得益于降本增效和产品结构优化。然而，这份“利润增速远超营收”的成绩单，也反映出老白干酒在市场扩张和高端化转型上的挑战。

从产品结构来看，衡水老白干系列仍是营收主力，2024年贡献收入25.9亿元，占比48%，而定位高端的1915系列虽然定价高达1688元至3288元，远超茅台、五粮液，但电商销量惨淡，市场接受度有限。好在武陵酒系列表现突出，营收同比增长13.3%至10.98亿元，毛利率高达81.06%，成为利润增长的重要推手。

不过，2024年老白干酒整体毛利率仍下滑1.21个百分点至65.95%，显示成本管控和产品溢价能力仍有待提升。

区域市场方面，河北仍是老白干酒的“大本营”，贡献31.18亿元营收，占比近六成，但增速仅为2.61%，增长乏力。湖南市场凭借武陵酒表现亮眼，营收同比增长12.3%，但经销商数量减少230个，显示渠道调整仍在进行。山东市场增速最高，为31.39%，但基数较小，全国化布局仍任重道远。2024年老白干酒经营活动现金流同比下降32.63%，与营收增长背离，也引发市场对盈利质量的担忧。

展望2025年，老白干酒设定的营收目标仅54.7亿元，增速2.1%，态度谨慎。如何在高端产品动销不佳、区域市场增长放缓的背景下实现可持续增长，仍是管理层面临的难题。尽管老白干酒降本增效短期内提振了利润，但长期来看，品牌升级、渠道优化和全国化突破才是关键。